오는 5월 3일 코스피200·코스닥150 대형주에 한해 공매도가 재개되면서 증권가에서도 '공매도 예상 종목'을 추리기 바쁘다.

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증시 전문가들은 공매도 부담이 높은 종목, 최근 대차잔고가 급증한 종목, 실적이 전망치를 밑돌 것으로 예상되는 종목 등을 대표 '공매도 후보군'으로 꼽았다.

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26일 한국거래소에 따르면 지난 21일 기준 공매도 잔고 비중이 가장 높은 코스피 종목은 롯데관광개발(18,350원 150 0.8%)이다. 롯데관광개발의 공매도 잔고는 840억원으로 시가총액(1조2539억원·21일 기준) 대비 비중은 6.7%다. 다만 롯데관광개발은 일반 대차 잔고는 전체 주식의 2%

수준에 불과하다며 시장에 미치는 영향이 없다고 강조했다. 나머지 물량은 2019년 해외 CB(전환사채) 발행 과정에서 이미 대차 거래가 이뤄져 향후 시장에 미치는 영향은 전혀 없다고 회사측은 설명했다.

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호텔신라(84,100원 500 -0.6%)(3.12%), 두산인프라코어(10,850원 300 -2.7%)(3.10%), 셀트리온(274,000원 11000 -3.9%)(2.73%), LG디스플레이(27,050원 550 2.1%)(1.43%), 삼성중공업(7,300원 120 -1.6%)(1.40%) 등도 시총 대비 공매도 잔고 비중이 높은 것으로 나타났다.

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코스닥 종목 가운데는 케이엠더블유(58,500원 2400 -3.9%)(4.85%), {에이치엘비(4.61%), {상상인}(2.17%), 톱텍(12,850원 200 -1.5%)(2.04%), 네이처셀(10,000원 0 0.0%)(1.93%), 국일제지(6,920원 450 7.0%)(1.88%), 코미팜(11,050원 250 -2.2%)(1.87%), 비에이치(18,750원 250 -1.3%)(1.82%) 등이 비중이 높았다.

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비중 상위 종목 가운데 이번 공매도 재개 대상인 코스피200이나 코스닥150에 포함되지 않은 종목은 제외했다.

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이들 종목은 타 종목 대비 공매도 잔고가 높다는 점에서 공매도 대상이 될 가능성이 있다. 전균 삼성증권 연구원은 "공매도 잔고 부담은 공매도 금지 기간 이후에도 공매도 잔고가 상당량 남아있다는 것"이라며 "그만큼 공매도에 노출된 종목이라는 의미"라고 설명했다.

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다만 수급을 고려하면 양면성을 지닌다. 전 연구원은 "양면의 의미로 작용할 수도 있다"며 "주가가 상승 반전할 경우 해당 공매도를 '숏커버(공매도 포지션 청산을 위한 주식 재매입)'해야 하는 수급적 요인도 고려해야 할 것"이라고 덧붙였다.

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최근 들어 대차잔고가 급증한 종목도 '공매도 후보 리스트'로 꼽힌다. 대차잔고는 투자자들(주로 기관 및 외국인)이 주식을 빌린 뒤 갚지 않은 물량으로, 보통 공매도 대기 자금으로 여겨진다. 공매도는 빌린 주식을 파는 행위인 만큼 대차잔고가 늘어난다면 이들 물량이 공매도로 나올 가능성이 있기 때문이다.

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코스콤에 따르면 지난 23일 기준 3월 말 대비 대차잔고 증가율이 높은 코스피200 종목으로는 카카오(121,500원 3500 3.0%)(80.6%), CJ CGV(26,150원 350 -1.3%)(79.9%), 현대중공업지주(65,400원 1700 2.7%)(72.5%), 한화시스템(18,150원 700 -3.7%)(63.8%), 보령제약(23,350원 450 -1.9%)(59.3%) 등이 꼽혔다. 한 달도 안 되는 기간에 대차잔고가 많게는 80%, 적게는 50% 이상 늘어난 것이다.

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다만 카카오의 경우는 이 기간 5대1 액면분할을 진행해 대차잔고도 늘어난 점을 고려해야 한다. 액면분할을 고려하면 카카오의 현재 대차잔고는 1350만주로, 3월 말 대비(액분 전 309만주→액분 후 1545만주)보다 12.6% 줄었다.

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코스닥150 종목 가운데는 고영(29,150원 400 -1.4%)(84%), 펄어비스(59,400원 1100 -1.8%)(83.9%), 씨젠(102,500원 5700 -5.3%)(70.8%), 에이치엘비생명과학(11,400원 650 -5.4%)(60.3%} 등이 상위권에 올랐다.

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특히 CJ CGV나 에이치엘비의 경우 상장주식 수 대비 대차잔고가 10% 이상으로 집계되는 등 상당히 높은 편에 속했다.

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다만 대차잔고 증가가 반드시 공매도로 이어지진 않는다는 점을 고려해야 한다.

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김광현 유안타증권 연구원은 "대차는 CB(전환사채)나 BW(신주인수권부사채)에 대한 헤지로 활용되는 경우도 있고 종목별 보유 비중을 맞추기 위해 활용되기도 한다"며 "대차잔고가 늘어났다고 해서 그 물량이 반드시 공매도로 출회되는 것은 아니다"라고 지적했다.

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대차잔고나 공매도 잔고보다 펀더멘털(기초체력)을 눈여겨보라는 조언도 있다. 공매도 역시 '매도'인 만큼 애초에 기업 실적이 부진하거나 예상보다 실적이 못 미친 종목에 쏟아질 가능성이 높다는 뜻이다.

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김 연구원은 "1분기 이익 부진이 예상된 종목이 예상보다 더 부진하다면 해당 종목에 대해서는 경계가 필요할 것"이라며 "(실적이) 좋을 것이라고 생각해 주가가 상승했던 종목의 실제치가 전망치를 하회하는 경우에는 그동안의 상승에 대한 재평가가 이뤄질 것"이라고 진단했다.

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유안타증권은 부진한 이익이 상대적으로 도드라질 수 있는 종목으로 CJ CGV(26,150원 350 -1.3%), 제이콘텐트리(46,850원 100 -0.2%), GKL(15,750원 100 0.6%), 대우조선해양(31,700원 700 2.3%)을, 시장의 높아진 기대가 무너질 수 있는 종목으로는 HMM(36,800원 650 1.8%), 금호석유(277,500원 5500 -1.9%), 오스템임플란트(90,000원 1000 -1.1%), 실리콘웍스(98,700원 1100 -1.1%) 등을 꼽았다. 이들 기업의 1분기 실적이 예상치를 밑돈다는 가정에서다.

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박석현 KTB투자증권 투자전략팀장은 "국내 증시에서 전통적으로 공매도량이 많았던 종목이나 코로나19 및 여러 경제 요인으로 업황 회복이 불투명한 종목은 공매도 재개로 표적이 될 가능성이 있다"고 판단했다.